「また増配記録更新？」と思わず唸ってしまうほど、安定した成長を見せる
ヒューリック（3003）。多くの企業が景気変動に苦しむ中、同社は2025年12月期の通期予想において、売上高7,100億円、営業利益1,830億円と、またしても過去最高益を更新する見通しを示しています。

特に注目すべきは、単なる都心のオフィス賃貸にとどまらない「3Kビジネス（観光・高齢者・環境）」の急成長ぶりです。高級旅館「ふふ」シリーズの好調やデータセンター需要の取り込みが、新たな収益の柱として数字に表れ始めています。

本記事では、13期連続増配を達成し、ROE12.8%という業界平均を圧倒する高収益体質を誇るヒューリックの直近決算を深掘りします。金利上昇リスクなどの懸念点も踏まえた上で、現在の株価水準における投資判断を「S-評価」とした理由を徹底解説します。

【S-評価】ヒューリック(3003)は買いか？13期連続増配と「3Kビジネス」高収益投資判断

ヒューリック株式会社 (3003)

高効率経営の体現者。「都心好立地」と「3Kビジネス」で成長する13期連続増配企業。

市場：東証プライム 業種：不動産業 時価総額：大型・成長 S-評価

【会社概要】どんな会社？
最重要指標①：13期連続増配の軌跡
最重要指標②：右肩上がりのEPS成長
最重要指標③：高収益ビジネスへの転換
最重要指標④：買い時の株価目安と戦略
- リスク特性と下値メド
- 投資判断基準
財務健全性：成長投資に伴う「攻めの借金」
結論：投資判断は「S- (長期保有推奨)」
評価カテゴリー別スコア

【会社概要】どんな会社？

旧来の財閥系デベロッパーとは一線を画す「持たざる経営（バリューアッド）」と「選択と集中」が特徴。 「都心・駅近・中規模オフィス」に特化した強固なポートフォリオに加え、「3Kビジネス（高齢者・観光・環境）」への戦略的ピボットにより、業界平均を圧倒する高収益体質（ROE 12%超）を実現しています。上場以来、実質的な累進配当を継続しており、インカムゲイン投資の有力候補です。

✔連続増配：16期連続増配・増益。配当性向40%以上をコミット。
✔高収益体質：ROE 12.8%。三菱地所や三井不動産（7-8%）を凌駕する資本効率。
✔成長戦略：高級旅館「ふふ」やこども教育事業など、オフィス以外の柱が急成長。

投資ハイライト：【総合評価 S- 】インカム＆キャピタルの最適解

鉄壁の還元姿勢：利益成長に伴い配当も増え続ける「実質累進配当」。2025年も増配見通し。
割安な成長株： PER 11倍台は、高い成長率（EPS +10%前後）を考慮すると割安（PEGレシオ約1倍）。
株主優待の進化：カタログギフト優待に「2年保有」条件を追加。短期勢を排除し、長期株主への還元を手厚くするポジティブな変更。
【リスク要因】金利上昇による調達コスト増（D/Eレシオ 1.6倍）が懸念点だが、Sランクにあと一歩（S-）の理由はここにある。

予想配当利回り

3.50%

配当 60.0円 (24年予) / 70円期待

PER (予) / PBR (実)

11.6倍

1.53倍

PBR1倍割れの同業が多い中、成長性が評価されたプレミアム水準。

ROE (自己資本利益率)

12.8%

セクター平均(約8%)を大きく凌駕。

自己資本比率

27.3%

積極投資によるレバレッジ活用。デベロッパーとしては標準的。

最重要指標①：13期連続増配の軌跡

「最高益更新」と「増配」がセットで続いています。配当性向40%を目安としており、利益成長が続く限り、自動的に配当も増える仕組みが構築されています。

最重要指標②：右肩上がりのEPS成長

希薄化を招く大規模増資を抑え、EPS（1株あたり利益）を着実に伸ばしています。これにより、配当性向を40%前後に保ちながらも増配を続ける「無理のない還元」が可能となっています。

最重要指標③：高収益ビジネスへの転換

売上高は7,000億円規模へ急拡大。営業利益率は25%前後で安定しており、効率的な「稼ぐ力」を維持しています。観光ビジネス（ホテル・旅館）の収益化が新たな利益率向上要因となっています。

最重要指標④：買い時の株価目安と戦略

きれいな右肩上がりのトレンドを描いています。PER 10倍〜14倍のレンジで推移する傾向があります。利回り3.5%（株価1,715円近辺）はフェアバリューですが、長期視点では十分なエントリー水準です。（出典：楽天証券）

リスク特性と下値メド

株価騰落率 (直近1年) +25.2%

好業績を背景に市場平均をアウトパフォーム。
ボラティリティ(β値) 0.88

1未満。市場全体よりややマイルドな値動き。
強力な下値支持線 1,600円付近

PER 10倍台後半、利回り3.75%水準は鉄板。

投資判断基準

適正価格 (Fair Value)

1,650円〜1,750円

Strong Buy (推奨)

1,600円以下

高値警戒 (利回り低下)

1,900円以上

長期優待条件（2年以上）の新設により、短期的な売り圧力が減り、より安定した株主構成になることが予想されます。新NISAでの「永久保有」枠として、1,700円近辺での打診買いは合理的です。

財務健全性：成長投資に伴う「攻めの借金」

有利子負債は増加傾向ですが、保有物件の含み益と流動性の高さを考慮すればコントロール可能です。

指標	数値	評価
自己資本比率	27.3%	成長フェーズの不動産会社としては標準的。
ネットD/Eレシオ	1.6倍	規律（3倍以内）の範囲内だが、金利動向は要注視。
DOE (株主資本配当率)	約5.1%	極めて高水準。資本を溜め込まず、株主に還元している証。

結論：投資判断は「S- (長期保有推奨)」

ヒューリックは、既存の不動産ビジネスモデルを変革し続けるイノベーターです。 「13期連続増配」「ROE 12%超」「株主優待の妙味（長期保有）」は、個人投資家にとって極めて魅力的です。金利リスクによる多少の値動きは許容しつつ、配当を受け取り続ける「農耕型投資」に最適な銘柄と判断します。

評価カテゴリー別スコア

カテゴリー	ランク	評価の根拠
株主還元	S	連続増配記録、高いDOE、優待制度。文句なしの高評価。
収益性	S	ROE 12.8%は業界トップクラス。効率的な回転型ビジネス。
財務健全性	B	D/Eレシオ 1.6倍。金利上昇局面ではややリスク要因となる。
成長性	A	3Kビジネス（特に観光・インバウンド）が強力な成長エンジン。

結論として、ヒューリックへの現在の投資判断は「S-（Strong Buy / 長期保有推奨）」としました。

直近決算で見せた観光事業等の収益性向上と、上場以来一度も減配のない「実質的な累進配当」の実績は、インカムゲインを重視する長期投資家にとって最大の安心材料です。また、株主優待条件に「2年以上の継続保有」が加わったことは、短期的な売り圧力を減らし、長期株主にとってはプラス材料となります。

ネットD/Eレシオ1.6倍というレバレッジ水準ゆえに、今後の金利上昇コストは注視が必要ですが、それを補って余りある成長力（EPS成長）と還元姿勢があります。株価が調整する局面は、新NISAの成長投資枠における「永久保有」ポートフォリオの一角として、ヒューリックを組み入れる絶好のチャンスと言えるでしょう。