今、高配当株ランキングで異彩を放っている銘柄があります。LMガイドで世界シェアトップを誇るＴＨＫ(6481)です。予想配当利回りは驚異の5.8%超（2025年予想）。新NISAの成長投資枠で検討している方も多いのではないでしょうか。

実はこの企業、単なる高配当銘柄ではありません。生成AIの次に訪れる巨大トレンド**「フィジカルAI（Physical AI）」の中核銘柄としても注目を集めています。脳（AI）を持ったロボットが実世界で動くためには、精密に動く「身体」が必要です。ＴＨＫの直動部品やアクチュエータ技術は、まさにその「ロボットの筋肉」**となる重要パーツであり、ヒューマノイドロボット等の進化に不可欠な存在です。

しかし、直近の決算に目を向けると、手放しで喜べない実態も浮かび上がってきます。本業の利益成長はまだ道半ばであり、現在の高配当は**「DOE（純資産配当率）8%」**という、身銭を切った異次元の還元策によって支えられているからです。

本記事では、「フィジカルAI」という未来への成長期待と、「利益なき増配（タコ足配当）」という足元のリスクを天秤にかけ、**「B-評価（条件付き投資適格）」**とした理由について解説します。

【B-評価】ＴＨＫ(6481)は買いか？「DOE8%」の衝撃とタコ足配当の懸念

ＴＨＫ株式会社 (6481)

LMガイド世界シェアNo.1。「DOE8%」採用による異次元の株主還元。

市場：東証プライム 業種：機械 時価総額：約5,037億円 B-評価

【会社概要】「偉大なる矛盾」を抱えた高配当株
最重要指標①：「DOE 8%」の衝撃
最重要指標②：利益なき増配（タコ足配当）の懸念
最重要指標③：稼ぐ力の低下トレンド
SWOT分析：事業の強みと課題
5.2 競合他社との比較 (バリュエーション)
買い時の株価目安と戦略
- リスク特性と下値メド
- 投資判断基準
評価カテゴリー別スコア

【会社概要】「偉大なる矛盾」を抱えた高配当株

産業機械の不可欠部品「LMガイド」で世界シェア50%超を握るグローバル・ニッチトップ企業。しかし近年は稼ぐ力の低下（ROE 2%台）に苦しんでいます。現状を打破すべく打ち出したのが「DOE（純資産配当率）8%」という衝撃的な配当方針。「利益を超過する配当（タコ足）」を出してでも株主をつなぎ止めつつ、その間に構造改革を進めるという背水の陣を敷いています。

✔超高配当：DOE 8%採用により、配当利回りは5%後半〜6%台へ突入。
✔財務の厚み：自己資本比率60.3%、現預金約1,380億円。減配リスクをカバーする貯蓄がある。
✔構造課題：低収益な輸送機器事業（自動車部品）が足を引っ張り、利益率は低迷中。

投資ハイライト：【総合評価 B- 】条件付き投資適格（インカム特化）

S級のインカムゲイン：配当利回り5.8%超は市場最高水準。インカム狙いなら最強クラス。
財務という安全弁：実質無借金に近い財務体質が、「利益なき配当」を数年間は維持可能にする。
構造改革待ち：本業の利益成長が伴っていないため、長期（10年〜）の成長投資には不向き。
【結論】「配当をもらいながら再生を待つ」銘柄。株価4,000円前後の押し目は拾う価値あり。

予想配当利回り

5.82%

配当 246円 (2025年予)

PER (今期予) / PBR (実績)

47.4倍

1.50倍

利益水準が低いためPERは割高表示。
配当利回りが株価を下支え。

ROE (自己資本利益率)

2.7%

目標の10%には程遠い低迷。
※資本効率の改善が急務

自己資本比率

60.3%

製造業として盤石の安全性。
高配当の源泉はここにある。

最重要指標①：「DOE 8%」の衝撃

2024年以降、配当額が跳ね上がっています。これは業績が良くなったからではなく、純資産（貯金）を基準に配当を出す「DOE」を採用したためです。赤字にならない限り純資産は大きく減らないため、「減配されにくい高配当」が実現しています。

最重要指標②：利益なき増配（タコ足配当）の懸念

ここが最大のリスク
棒グラフ（EPS：一株利益）よりも、折れ線（配当性向）が遥か上に位置しています。配当性向275%とは、「稼いだ利益の2.75倍を配当として吐き出している」状態です。財務が厚いので数年は持ちますが、永続性はありません。数年以内の利益回復が必須条件です。

最重要指標③：稼ぐ力の低下トレンド

かつて14%あった営業利益率は4%台に低迷。売上高は円安効果もあり維持されていますが、利益率の低い「輸送機器事業（自動車部品）」が全体の足を引っ張る構造が続いています。ここの収益性改善が株価上昇のカギです。

SWOT分析：事業の強みと課題

S Strengths (強み)

圧倒的シェア: LMガイドで世界シェア50%超。事実上の業界標準（デファクト）。
技術的障壁: 高精度・高剛性製品は模倣困難。
財務基盤: 自己資本比率60%超、潤沢なキャッシュ。

W Weaknesses (弱み)

収益構造の悪化: 損益分岐点が高く、操業度低下で利益激減。
自動車事業のお荷物化: 輸送機器事業の利益率が著しく低い。
価格転嫁力不足: コスト増を十分に吸収できていない。

O Opportunities (機会)

FA・ロボット需要: 人手不足解消のための自動化投資は長期的潮流。
新興国市場: インド(+68%成長)やASEANでのシェア拡大。

T Threats (脅威)

コモディティ化: 台湾・中国メーカーの台頭による価格競争。
中国依存リスク: 中国市場の影響を強く受ける（米中摩擦・景気減速）。

5.2 競合他社との比較 (バリュエーション)

銘柄	PER (倍)	PBR (倍)	配当利回り	特徴
ＴＨＫ (6481)	47.4	1.50	5.82%	利回り突出。利益面では割高だが資産面で評価。
日本精工 (6471)	34.1	0.82	3.05%	ベアリング大手。PBR1倍割れで割安感あり。
ＮＴＮ (6472)	–	0.86	2.85%	赤字、財務脆弱。構造改革の途上。
ミネベアミツミ (6479)	18.8	1.71	1.50%	高収益・高成長の優等生。インカムよりキャピタル。

※データは2026年1月20日時点。ＴＨＫの配当利回りが異常値であることが分かる。

買い時の株価目安と戦略

業績不安はありますが、DOE8%という強力な下支えがあるため、株価が大きく崩れるリスクは限定的です。利回りが6%に近づく水準では、インカム狙いの買いが殺到するため、そこが絶好の押し目となります。

リスク特性と下値メド

現在株価位置高配当期待で上昇中

直近1年は+23%上昇。業績よりも配当を評価。
ボラティリティ低〜中 (β値 0.3-0.7)

市場連動性が低く、独自の値動きをする傾向。
強力なサポートライン (利回り6%) 4,100円付近

この水準での買い需要は非常に厚い。

投資判断基準

PBR 1.0倍水準 (底値目処)

約2,800円

打診買い推奨

4,200円前後

本命買いゾーン (利回り6%超)

4,100円以下

株価4,100円を割り込むと利回りが6%を超えます。ここからはインカムゲイン狙いの買い下がりが有効です。ただし「成長株」としてではなく「高配当債券」のような位置づけで保有することを推奨します。

評価カテゴリー別スコア

カテゴリー	ランク	評価の根拠
株主還元	S	DOE 8%は異次元。総還元性向200%超。文句なしの最高評価。
財務健全性	A-	自己資本比率60.3%、ネットキャッシュプラス。盤石。
収益性	D+	ROE 2%台は落第点。稼ぐ力の回復が見えるまでは厳しい評価。
成長性	C	産業機械は回復も、自動車が足かせ。構造改革フェーズ。