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米国以外の海外売上高比率の大きい日本企業

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ご覧いただき、ありがとうございます！

2025年のトランプ政権復活により懸念される「関税ショック」は市場に影響を与え得ますが、同時にファンダメンタルズに基づく慎重な銘柄選びの重要性を高めています。

本記事では、この潜在的な関税リスクを踏まえ、「米国依存のリスクを抑えた」日本企業に注目します。関税上乗せは、直接的な減益に加え、内需中心企業もサプライチェーン経由で間接影響を受ける可能性があるためです。

そのため、特に「米国以外の海外売上高比率が高い企業」の中から、財務健全性とグローバル分散に優れた銘柄を厳選し、ROICや配当利回りなどの指標で比較・分析していきます。

目次
  1. グローバル経済と日本企業の戦略的分散
  2. スクリーニング基準と指標の見方
  3. 4. 主要な所見 (Key Observations)
  4. 5. 結論 (Concluding Remarks)

グローバル経済と日本企業の戦略的分散

米中対立や地政学リスクが高まる中、日本企業にとって「米国依存からの脱却」と「多地域展開」が重要性を増しています。特に、米国以外の海外売上比率が高い企業は、外部環境の変化に強く、持続的成長が期待されます。

また、自己資本比率50%以上の企業は財務の安定性が高く、外部ショックや金利上昇にも強い体質を備え、成長投資の余力も確保されています。

本記事では、これら2つの条件を満たす上場企業を厳選し、ROIC・ROE・営業利益率・配当利回りなどの指標をもとに分析。分散経営と財務健全性を兼ね備えた有望企業を紹介します。

株主還元に注力する企業もピックアップ

さらに、累進配当やDOE（株主資本配当率）など株主還元を重視した配当政策に着目し、それらを採用する日本企業も独自にスクリーニング。

主要財務指標を比較しながら、業種ごとの傾向や財務体質、海外展開の特性についても詳しく解説しています。

スクリーニング基準と指標の見方

本記事では、「米国を除く海外売上高比率30%以上」かつ「自己資本比率50%以上」の日本上場企業を対象に、財務健全性と分散経営に優れた企業を独自に抽出・分析しています。

📊 分析に用いる主要財務指標

  • 米国を除く海外売上高比率（30%以上）
    　＝「海外売上高総額 − 米国向け売上高」÷ 総売上高
    　※米国の詳細が不明な場合、「米州」全体を米国とみなします。
  • 自己資本比率（４0%以上）
    　＝ 自己資本 ÷ 総資産
    　→ 財務の安定性が高く、外部ショックにも強い企業を選定。
  • ROIC（投下資本利益率）：事業効率と資本収益性を評価
  • 営業利益率：本業の収益性
  • ROE（自己資本利益率）：株主資本の収益性
  • PBR／PER：株価の割安性を判断
  • 配当利回り：株主還元の水準を確認

主要表：基準合致企業リスト

投資情報項目ヤマハ発動機 (7272)竹内製作所 (6432)SHOEI (7839)
証券コード727264327839
自己資本比率48.5% (2023年12月期)69.30%75.80%
配当利回り (予想)約3.6%4.12%2.47%
配当性向 (連結)約30%目安30.5% (配当性向30％目安)50.0% (配当性向50%目安)
累進配当導入有無明確な公表なし。安定的・継続的な利益還元を基本方針。明確な公表なし。「安定した配当の継続に努める」方針。明確な公表なし。「継続的かつ安定的な配当」を目指す。
DOE明確な目標なし。明確な目標なし。明確な目標なし。
PBR (実績)約1.3倍1.39倍4.25倍
PER (会社予想)約9倍7.6倍20.2倍
ROE (実績)15.9% (2023年12月期)19.12% (近しい値)22.66%
ROIC要確認 (比較的安定)12.66%16.50%
営業利益率11.0% (2023年12月期)26.10%23.70%
ネットD/Eレシオ約0.3倍-17.23% (実質無借金)-70.67% (実質無借金)
流動比率約170%約536%約398%
財務健全性標準的。極めて良好。極めて良好。
企業の強み二輪車、マリン製品、ロボットなど多角事業 ブランド力と高技術力
新興国市場での高シェアと成長性 電動化・自動化技術		顧客ニーズ反映の速さ 小回りの効く開発体制 受注生産方式高級ヘルメット市場で高ブランド力と世界シェア 高品質な製品
少量多品種生産と高技術力
企業の弱み二輪車市場成熟化(先進国) 為替変動リスク
サプライチェーン脆弱性(過去) 新規事業育成途上		特定市場への依存 為替変動リスク高価格帯製品中心 新興国メーカーとの競争 為替変動リスク
海外売上高比率 (全体)93.7% (2023年12月期)95.1% (2024年2月期)80%超 (ファイル2では84.6%)
米国以外の海外売上高比率約70.1% (アジア、欧州、その他の合計。2024年12月期。
「その他」に米州が含まれる可能性あり、要確認)		約42.2% (欧州、日本以外のアジアの合計。2024/2期、2025/2期予想)要詳細 (欧州46.2%。日本以外のアジアの比率により変動。2024年通期)
投資情報項目DMG森精機 (6141)日本電気硝子 (5214)スミダコーポレーション (6817)グローリー (6457)
証券コード6141521468176457
自己資本比率49.10%64.80%48.4% (ファイル1記載)61.50%
配当利回り (予想)3.88%3.82%5.43% (ファイル1記載)4.21%
配当性向 (連結)150.9% (一時的要因の可能性あり)赤字のため算出不可 (目標DOE3%)赤字のため算出不可の可能性 (DOE3%目標 2025/12期から)46.7% (安定配当継続目指す)
累進配当導入有無明確な公表なし。「安定的かつ継続的な配当」を基本方針。明確な公表なし。「長期的に安定した配当を継続することを基本」とし、
「安定配当を基本としつつ、業績等を踏まえ配当を拡充」方針。		明確な公表なし。DOE目標導入。明確な公表なし。「安定した配当の継続」を目指す。
DOE明確な目標なし。目標DOE3%DOE3%目標 (2025/12期から)明確な目標なし。
PBR (実績)1.21倍0.57倍0.58倍 0.64倍
PER (会社予想)36.4倍 (市場の評価は景気敏感性も反映)8.9倍15.4倍 11.4倍
ROE (実績)3.31%-0.19% (ファイル2記載)要確認5.86%
ROIC3.88%0.00% -0.48% 4.21%
営業利益率9.70%-0.04% (2023年12月期は赤字)-29.9% (2023年12月期は赤字の可能性。要最新確認)6.80%
ネットD/Eレシオ27.25%-2.44% (実質無借金)要確認 -29.75% (実質無借金)
流動比率約180%約256%約163% (要確認)約227%
財務健全性良好。良好。 直近営業CFはマイナス。標準的。新中計で財務改善・CF創出を目指す。良好。
企業の強み工作機械世界トップクラス 包括的ソリューション力
グローバル販売・サービス網 自動化・DX推進		特殊ガラス技術 材料開発から成形まで一貫体制 多様な成形技術多様な市場向けコイル製品群 グローバル生産・販売体制 カスタム対応力通貨処理機で高技術力とグローバルシェア 多様な
顧客基盤 顔認証など新規事業
企業の弱み工作機械業界の景気変動影響大 部品調達安定性 研究開発投資負担特定市場の市況変動 原燃料価格高騰の影響特定電子部品市場の変動 部材価格・為替影響 一部労働集約的生産キャッシュレス化による通貨処理需要変化
特定顧客・地域依存 新規事業収益化に時間
海外売上高比率 (全体)84.3% (2023年度)85.2% (2023年12月期)高い71.7%
米国以外の海外売上高比率約66.2% (ドイツ、その他欧州、中国・アジアの合計。2023年度)要詳細 (アジア51.1%。欧米その他34.1%の内訳必要。2023年12月期)ほぼ100%の可能性
(EU事業39%、アジア・パシフィック事業61%。米州の情報なし。2023年12月期)		要詳細 (欧州21.34%。その他地域の比率により変動。2024年通期)

注記:

  • PBR, PER, 配当利回りは2025年5月9日終値基準。PERは会社予想EPSに基づく場合あり。配当利回りは会社予想年間配当に基づく。
  • 日本電気硝子: PERは2024/12期会社予想EPSに基づく。ROEは2023/12期実績。
  • DMG森精機: 自己資本比率は2023年12月期末。
  • スミダコーポレーション: 自己資本比率は38.6%であり、基準の50%未満のため厳密には対象外だが、海外売上高比率が高く参考情報として記載。

4. 主要な所見 (Key Observations)

業種的特徴 (Industry Characteristics)

今回のスクリーニング基準を満たした企業群は、グローバルな市場とサプライチェーンを持つ技術力の高い企業が多くを占めます。これらの企業は、研究開発への投資や専門性の高い製品供給を通じて技術的優位性を確立し、価格競争に陥りにくい構造を持つことで、高い利益率と強固な財務体質（高い自己資本比率）を維持しています。特定分野で高いシェアを持つ企業（例：SHOEI）は、その市場支配力を背景に安定した収益を上げやすい傾向が見られます。

財務指標の傾向 (Trends in Financial Indicators)

自己資本比率の高い企業は、ROICとROEの差が小さく、自己資本を活用した安定した収益性が特徴です。グローバル競争力を持つ企業では、20％前後の高い営業利益率を維持し、強い価格決定力や効率的な経営が見られます。財務の健全性を背景に、3％超の配当を安定的に行う企業もあり、全体として収益性と資本効率のバランスが取れた企業群といえます。

海外戦略の多様性 (Diversity in Overseas Strategies)

「米国を除く海外売上高比率が高い」企業群ですが、その地域別戦略は多様です。中華圏への高い依存度を持つ企業や、複数地域に分散する企業、欧州や中国除くアジアを重視する企業など、各社の事業特性やリスクへの対応が反映されており、異なる機会とリスクを内包しています。

課題と機会 (Challenges and Opportunities)

これらの企業は、地政学的リスク、為替変動、世界経済の動向といった共通の課題に直面しています。特にサプライチェーンの見直しや特定国への依存度低減が課題となる一方、サプライチェーンの多元化や市場変化への迅速な適応は新たな機会となります。技術革新への対応も継続的な課題です。課題を克服し、グローバル市場の機会を捉えるためには、柔軟かつ戦略的な経営判断が不可欠です。

5. 結論 (Concluding Remarks)

このブログでは、非米国市場でのグローバル展開と財務健全性に着目し、特定の基準を満たす日本企業を抽出し分析しました。その結果、主に製造業を中心に、高い技術や専門性で非米国市場を開拓し、強固な財務基盤を持つ企業群が見つかりました。これらの企業は財務安定性や収益性が良好な傾向ですが、市場評価は個社で異なります。

投資検討にあたっては、本リストは有望銘柄の初期スクリーニングとして活用できますが、過去の指標に過ぎません。各企業のビジネスモデル、戦略、リスク、ESGなど、より詳細で多角的な分析が不可欠です。

グローバル環境は常に変化しており、継続的な企業モニタリングが重要です。今後さらに踏み込んだ分析を行う際は、企業の定性的な戦略やリスク対応、ESG評価などを考慮することが鍵となるでしょう。

財務健全性と非米国でのグローバル展開を両立する日本企業への理解を深める一助となれば幸いです。

引用文献

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